“金九银十”消费旺季, SA210C内螺纹钢管产量逐渐增加
在低库存背景下,微观供需缺口所引导的整体估值抬升。目前来看,炉料的上涨已经完成第一阶段的基差修复,并开始交易第二阶段:sa210c内螺纹钢管增量预期下的期现共振上涨。在此阶段内,终端需求的承接力度将是决定价格上涨空间的重要因素。
即将迎来“金九银十”消费旺季,但根据统计数据分析,历年9月螺纹钢现货和期货下跌概率较大,所以不宜对旺季有太乐观的预期。
随着钢厂利润得到一定修复,sa210c内螺纹钢管产量逐渐增加,库存降幅收窄。虽然即将迎来“金九银十”消费旺季,但根据统计历年9月现货和期货下跌概率更大,所以不宜对旺季有太乐观的预期。目前,钢厂现货和期货利润较低,螺纹钢期货2301合约贴水较大,估值偏低。综合来看,整体驱动向下,估值偏低,建议逢高做空。
sa210c内螺纹钢管微观上的缺口能给出铁水继续复产的空间,理论上黑色温和正反馈的驱动依然存在。短期而言,在废钢供应有较大不确定的情况下,铁水或将逐渐向上匹配需求,成本的抬升将一定程度向上拉动螺纹的估值通道。但在海外进入实质性衰退,且地产中观层面改善不乐观的大环境下,建材需求缺乏推动整体中枢抬升的引擎。需求绝对高度受限是阻碍远月合约趋势性上涨的原罪。预计短期盘面或仍有向上的驱动。但驱动也将随着铁水放量,去库斜率的放缓而逐渐减弱。若届时旺季表需没有明显的突破,宏微观或将再度构成共振向下的趋势。
目前地产行业虽有修复回暖的趋势,但这一趋势仍不稳固,存在较大的不确定因素。因此,我们仍需进一步观察,以确定螺纹钢需求预期能否改善,甚至逆转。
综上所述,供应端,钢铁行业亏损面积加大,钢厂被迫关停现象增加,钢铁行业新一轮市场化产能淘汰过程正在进行。受此影响,螺纹钢产量大幅下降的状态短期内较难改变。需求端,下半年房地产新开工面积变化,将对螺纹需求预期产生较大影响,也将决定螺纹钢价格变化的方向。因此,整体来看,sa210c内螺纹钢管行业产能进入市场化出清淘汰阶段,这也是行业能否出现转机的必要条件之一,而地产周期的变化则是行业能否“否极泰来”的充分条件。
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